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Os Contratos Básicos de Câmbio TRADING ISLÂMICO DE FOREX Por Dr. Mohammed Obaidullah Existe um consenso geral entre os juristas islâmicos sobre a visão de que moedas de diferentes países podem ser trocadas em uma base diferente da unidade, já que moedas de diferentes países são entidades distintas. valores diferentes ou valor intrínseco e poder de compra. Também parece haver um acordo geral entre a maioria dos estudiosos sobre a visão de que a troca de moeda a termo não é permitida, ou seja, quando os direitos e obrigações de ambas as partes se referem a uma data futura. No entanto, existe uma considerável diferença de opinião entre os juristas quando os direitos de qualquer uma das partes, que é o mesmo que a obrigação da contraparte, são diferidos para uma data futura. Para elaborar, vamos considerar o exemplo de dois indivíduos A e B que pertencem a dois países diferentes, a Índia e os EUA, respectivamente. A pretende vender rúpias indianas e comprar U. O inverso é verdadeiro para B. A taxa de câmbio Rúpia-Dólar acordada é 1: A transação é liquidada em uma base de ambos os lados. Tais transações são válidas e islamicamente permissíveis. Não há duas opiniões sobre o mesmo. A segunda possibilidade é que a liquidação da transação de ambos os lados seja adiada para uma data futura, digamos após seis meses a partir de agora. A visão predominante é que tal contrato não é islamicamente permissível. Uma opinião minoritária considera admissível. O terceiro cenário é que a transação é parcialmente liquidada apenas de uma extremidade. Existem visões diametralmente opostas sobre a permissibilidade de tais contratos, que equivalem a bai-salam em moedas. O objetivo deste trabalho é apresentar uma análise abrangente de vários argumentos em apoio e contra a permissibilidade desses contratos básicos envolvendo moedas. A primeira forma de contratação envolvendo troca de contra-valores em uma base spot está além de qualquer tipo de controvérsia. A permissão ou não do segundo tipo de contrato no qual a entrega de um dos contravalores é adiada para uma data futura, é geralmente discutida no âmbito da proibição da riba. Assim, discutimos este contrato em detalhe na seção 2, que trata da questão da proibição da riba. A admissibilidade da terceira forma de contrato em que a entrega de ambos os contravalores é diferida, é geralmente discutida no âmbito da redução de risco e incerteza ou gharar envolvidos em tais contratos. Este, portanto, é o tema central da seção 3, que trata da questão do gharar. A Seção 4 tenta uma visão holística da Sharia e relaciona questões como também o significado econômico das formas básicas de contratação no mercado de câmbio. A questão da proibição de Riba. A necessidade de eliminar a riba em todas as formas de contratos de câmbio é de extrema importância. Riba em seu contexto Sharia é geralmente definido como um ganho ilegal derivado da desigualdade quantitativa dos contravalores em qualquer transação que pretenda efetuar a troca de duas ou mais espécies e que pertençam ao mesmo gênero e sejam governadas pela mesma causa eficiente illa. Riba é geralmente classificada em excesso de riba al-fadl e diferimento de riba al-nasia que denota uma vantagem ilegal por meio de excesso ou diferimento, respectivamente. Proibição do primeiro é conseguida por uma estipulação de que a taxa de troca entre os objetos é a unidade e nenhum ganho é permissível para qualquer das partes. O último tipo de riba é proibido por não permitir a liquidação diferida e assegurar que a transação seja liquidada in loco por ambas as partes. Uma outra forma de riba é chamada riba al-jahiliyya ou riba pré-islâmica que surge quando o credor solicita ao mutuário na data de vencimento se o último liquidaria a dívida ou aumentaria o mesmo. O aumento é acompanhado pela cobrança de juros sobre o montante inicialmente emprestado. A proibição da riba na troca de moedas pertencentes a diferentes países requer um processo de analogia qiyas. E em qualquer exercício envolvendo analogia qiyasefficient causar illa desempenha um papel extremamente importante. É uma causa eficiente comum que conecta o objeto da analogia com seu sujeito, no exercício do raciocínio analógico. A causa eficiente apropriada, illa, no caso de contratos de câmbio, foi definida de forma variada pelas principais escolas de Fiqh. Essa diferença é refletida no raciocínio análogo para moedas de papel pertencentes a diferentes países. Uma questão de significância considerável no processo de raciocínio análogo relaciona-se à comparação entre moedas de papel com ouro e prata. Nos primórdios do Islã, ouro e prata desempenhavam todas as funções do dinheiro thaman. Moedas foram feitas de ouro e prata com um quantum de valor intrínseco conhecido de ouro ou prata contido nelas. Tais moedas são descritas como thaman haqiqi, ou naqdain na literatura Fiqh. Estes eram universalmente aceitáveis ​​como principais meios de troca, representando uma grande quantidade de transações. Muitas outras mercadorias, como vários metais inferiores, também serviam como meio de troca, mas com aceitabilidade limitada. Estes são descritos como fals na literatura Fiqh. Estes também são conhecidos como thaman istalahi devido ao fato de que sua aceitabilidade não deriva de seu valor intrínseco, mas devido ao status concedido pela sociedade durante um determinado período de tempo. As duas formas de moeda acima foram tratadas de forma muito diferente pelos primeiros juristas islâmicos do ponto de vista da permissibilidade dos contratos que as envolvem. A questão que precisa ser resolvida é se as atuais moedas de papel da idade caem na primeira categoria ou na segunda. Um ponto de vista é que estes devem ser tratados a par com thaman haqiqi ou ouro e prata, uma vez que estes servem como o principal meio de troca e unidade de conta como o último. Portanto, por raciocínio análogo, todas as normas e injunções relacionadas à Sharia aplicáveis ​​a thaman haqiqi também devem ser aplicáveis ​​ao papel-moeda. A troca de thaman haqiqi é conhecida como bai-sarf e, portanto, as transações pagas em moedas de papel devem ser governadas pelas regras da Sharia relevantes para o bai-sarf. A visão contrária afirma que as moedas de papel devem ser tratadas de maneira similar a fals ou thaman istalahi devido ao fato de que seu valor de face é diferente de. Sua aceitabilidade deriva de seu status legal dentro do país ou da importância de forex global como no caso de dólares americanos, por exemplo: Uma Síntese de Raciocínios Analógicos Qiyas para a Proibição de Riba A proibição de riba é baseada na tradição de que o santo profeta seja paz. sobre ele disse: "Venda ouro por ouro, prata por prata, trigo por trigo, cevada por cevada, data por data, sal por sal, em quantidades iguais no local; e quando as mercadorias forem diferentes, venda como lhe convier, Aplica-se também, por analogia, a todas as espécies que são governadas pela mesma causa eficiente ou que pertencem a qualquer um dos gêneros dos seis objetos citados na tradição. No entanto, não há um acordo geral entre eles. as várias escolas de Fiqh e até mesmo estudiosos pertencentes à mesma escola sobre a definição e identificação da causa eficiente illa de riba. Para os Hanafis, a causa eficiente illa de riba tem duas dimensões: Se em uma dada troca e, ambos os elementos da causa eficiente illa estão presentes, isto é, os contra-valores trocados pertencem ao mesmo gênero jins e são todos calculáveis ​​ou todos mensuráveis, então nenhum ganho é permissível a taxa de câmbio deve ser igual a unidade e a troca deve ser numa base pontual. No caso do ouro e da prata, os dois elementos da causa eficiente são: Esta é também a visão Hanbali de acordo com uma versão3. Uma versão diferente é semelhante à visualização Shafii e Maliki, conforme discutido abaixo. Assim, quando o ouro é trocado por ouro, ou a prata é trocada por prata, apenas transações pontuais sem qualquer ganho são permissíveis. Também é possível que em uma dada troca, um dos dois elementos da causa eficiente illa esteja presente e o outro esteja ausente. Por exemplo, se os artigos trocados são todos fáceis de entender ou mensuráveis, mas pertencem a diferentes gêneros, ou se os artigos trocados pertencem ao mesmo gênero, mas não são fáceis de mensurar ou medir, então a troca com ganho a uma taxa diferente da unidade é permissível, mas a troca deve ser no local. Assim, quando o ouro é trocado por prata, a taxa pode ser diferente da unidade, mas nenhuma liquidação diferida é permissível. Se nenhum dos dois elementos da causa eficiente da riba estiver presente em uma dada troca, então nenhuma das liminares para a proibição da riba se aplica. A troca pode ocorrer com ou sem ganho e em uma base pontual ou diferida. Considerando o caso de troca envolvendo moedas de papel pertencentes a diferentes países, a proibição da riba exigiria uma busca por uma causa eficiente. Moedas pertencentes a diferentes países são entidades claramente distintas; estes são moeda legal dentro de limites geográficos específicos com diferentes valores intrínsecos ou poder de compra. Assim, uma grande maioria dos estudiosos talvez afirme corretamente que não há unidade de gênero. Além disso, os forex não são nem maleáveis ​​nem mensuráveis. Isso leva a uma conclusão direta de que nenhum dos dois elementos da causa eficiente da riba existe em tal troca. Assim, a troca pode ocorrer sem qualquer liminar em relação à taxa. A lógica subjacente a essa posição não é difícil de compreender. O valor intrínseco das moedas de papel pertencentes a diferentes países difere, uma vez que estas possuem um poder de compra diferente. Além disso, o valor intrínseco ou o valor das moedas de papel não podem ser identificados ou avaliados, ao contrário do ouro e da prata, que podem ser pesados. Portanto, nem a presença de riba al-fadl por excesso ou riba al-nasia por deferimento pode ser estabelecida. A escola Shafii de Fiqh considera a causa eficiente illa no caso de ouro e prata serem propriedade de ser moeda thamaniyya ou meio de troca, unidade de conta e reserva de valor. Esta é também a visão de Maliki. De acordo com uma versão desse ponto de vista, mesmo que papel ou couro sejam feitos como meio de troca e recebam o status de moeda, todas as regras referentes a naqdain ou ouro e prata se aplicam a eles. Assim, de acordo com esta versão, a troca envolvendo moedas de diferentes países a uma taxa diferente da unidade é permissível, mas deve ser liquidada em uma base spot. Outra versão das duas escolas de pensamento acima mencionadas é que a causa eficiente citada acima é a moeda thamaniyya, específica do ouro e da prata, e não pode ser generalizada. Ou seja, qualquer outro maomé, se usado como meio de troca, não pode ser incluído em sua categoria. Assim, de acordo com esta versão, as injunções da Sharia para a proibição da riba não são aplicáveis ​​às moedas de papel. As moedas pertencentes a diferentes países podem ser trocadas com ou sem ganho e em base pontual ou diferida. Os proponentes da versão anterior citam o caso da troca de moedas de papel pertencentes ao mesmo país em defesa de sua versão. A opinião consensual dos juristas, neste caso, é que tal troca deve ser sem qualquer ganho ou a uma taxa igual à unidade e deve ser resolvida em uma base local. Qual é a razão subjacente à decisão acima? Se considerarmos a posição Hanafi e a primeira versão obaidullah Hanbali então, neste caso, apenas uma dimensão da causa eficiente illa está presente, ou seja, elas pertencem ao mesmo género jins. Mas as moedas de papel não são nem maleáveis ​​nem mensuráveis. Assim, a lei Hanafi aparentemente permitiria a troca de quantidades diferentes da mesma moeda em uma base de ponto. Da mesma forma, se a causa eficiente de ser thamaniyya moeda é específica apenas para ouro e prata, então a lei Shafii e Maliki também permitiria o mesmo. Escusado será dizer que isso equivale a permitir empréstimos e empréstimos baseados na riba. Isso mostra que, é a primeira versão do pensamento Shafii e Maliki que fundamenta a decisão consensual de proibição de ganho e liquidação diferida em caso de troca de moedas pertencentes ao mesmo país. De acordo com os proponentes, estender essa lógica para a troca de moedas de diferentes países implicaria que a troca com ganho ou a uma taxa diferente da unidade é permissível, já que não há unidade de liquidação jinsbut deve ser em uma base comparativa entre câmbio e Bai - Sarf Bai-sarf é definido na literatura Fiqh como uma troca envolvendo thaman haqiqi, definida como ouro e prata, que serviu como principal meio de troca para quase todas as principais transações. Assim, por analogia, a troca envolvendo tais moedas deve ser governada pelas mesmas regras e injunções da Sharia como bai-sarf. Argumenta-se também que, se a liquidação adiada por qualquer uma das partes do contrato for permitida, isso abriria as possibilidades da riba-al nasia. Os opositores da categorização do câmbio com bai-sarf, no entanto, apontam que a troca de todas as formas de moeda não pode ser denominada como bai-sarf. De acordo com esta visão, bai-sarf implica troca de moedas feitas de ouro e prata thaman haqiqi ou naqdain sozinho e não de dinheiro pronunciado como tal pelas autoridades estatais thaman istalahi. As atuais moedas de idade são exemplos do último tipo. Esses estudiosos encontram apoio naqueles escritos que afirmam que, se as mercadorias da troca não são ouro ou prata, mesmo que uma delas seja ouro ou prata, a troca não pode ser chamada de bai-sarf. Nem as estipulações relativas ao bai-sarf seriam aplicáveis ​​a tais trocas. De acordo com Imam Sarakhsi, 4 "quando um indivíduo compra falsas ou moedas feitas de metais inferiores, tais como cobre thaman istalahi para dirhams thaman haqiqi e faz um pagamento à vista, mas o vendedor não tem falsas naquele momento, então o intercâmbio é permissível Existem várias referências semelhantes que indicam que os juristas não classificam uma troca de fals tha thatalahi por outro fals tha istalahi ou ouro ou prata thaman haqiqias bai-sarf. Por isso, as trocas de moedas de dois países diferentes que só podem qualificar-se como thaman istalahi não pode ser categorizado como bai-sarf, nem pode ser imposta a restrição relativa à liquidação pontual em tais transações Deve-se notar aqui que a definição de bai-sarf é fornecida literatura Fiqh e não há menção do mesmo nas tradições sagradas, as tradições mencionam a riba, e a venda e compra de naqdain de ouro e prata, que pode ser uma grande fonte de riba, é descrita como bai-sarf Juristas islâmicos. Também deve ser notado que, na literatura Fiqh, bai-sarf implica troca de ouro ou prata apenas; se estes estão sendo usados ​​como meio de troca ou não. Troca envolvendo dinares e ornamentos de ouro, ambos com qualidade de bai-sarf. Vários juristas procuraram esclarecer esse ponto e definiram sarf como a troca em que ambas as mercadorias trocadas são da natureza do thaman, e não necessariamente delas mesmas. Assim, mesmo quando uma das mercadorias é processada, o ouro diz, ornamentos, essa troca é chamada bai-sarf. Os proponentes da visão de que o câmbio deve ser tratado de maneira similar à bai-sarf também derivam do apoio de escritos de eminentes juristas islâmicos. Referências semelhantes estão disponíveis nos escritos do Imam Ghazzali5. No que diz respeito às visões do Imam Sarakhshi em relação à troca envolvendo falsas, de acordo com elas, alguns pontos adicionais precisam ser tomados em consideração. Nos primeiros dias do Islã, dinares e dirhams feitos de ouro e prata eram usados ​​principalmente como meio de troca em todos os principais. Apenas os menores foram resolvidos com fals. Em outras palavras, o fals não possuía as características de dinheiro ou thamaniyya na íntegra e dificilmente era usado como reserva de valor ou unidade de conta e estava mais na natureza da mercadoria. Assim, não houve restrição à compra do mesmo para ouro e prata em uma base diferida. As moedas atuais têm todas as características do thaman e devem ser apenas thaman. A troca envolvendo moedas de diferentes países é igual a bai-sarf com diferença de jins e, portanto, a liquidação diferida levaria à riba al-nasia. O Dr. Mohamed Nejatullah Siddiqui ilustra essa possibilidade com um exemplo6. Ele escreve "Num dado momento no tempo quando a taxa de troca de mercado entre dólar e rupia é 1: aparece da síntese acima de visões alternativas que a questão chave parece ser uma definição correta de thamaniyya. Por exemplo, uma questão fundamental que leva a posições divergentes sobre permissibilidade diz respeito a se thamaniyya é específico para ouro e prata, ou pode ser associado com qualquer coisa que desempenhe as funções do dinheiro. Nós levantamos algumas questões abaixo que podem ser levadas em conta em qualquer exercício de reconsideração de posições alternativas Deve ser apreciado que o thamaniyya pode não ser absoluto e pode variar em graus. É verdade que as moedas de papel substituíram completamente o ouro e a prata como meio de troca, unidade de conta e reserva de valor. Nesse sentido, as moedas de papel podem ser disse que possuir thamaniyya. No entanto, isso é verdade apenas para moedas nacionais e pode não ser verdade para as moedas estrangeiras. Em outras palavras, rúpias indianas possuem thamaniyya w dentro dos limites geográficos da Índia apenas, e não tem qualquer aceitação nos EUA. Não se pode dizer que estes possuam thamaniyya nos EUA, a menos que um cidadão americano possa usar rúpias indianas como meio de troca, unidade de conta ou reserva de valor. Na maioria dos casos, essa possibilidade é remota. Essa possibilidade também é uma função do mecanismo de taxa de câmbio em vigor, como a conversibilidade das rúpias indianas em dólares norte-americanos e a existência ou não de um sistema de taxa de câmbio fixa ou flutuante. Por exemplo, assumindo a livre conversibilidade das rúpias indianas em dólares americanos e vice-versa, e um sistema cambial fixo no qual não é esperado que a taxa de câmbio rupia-dólar aumente ou diminua no futuro previsível, o thamaniyya da rupia nos EUA é consideravelmente melhorado . O exemplo citado pelo Dr. Nejatullah Siddiqui também é bastante robusto sob as circunstâncias. A permissão para trocar rúpias por dólares em uma base diferida de uma ponta, é claro, a uma taxa diferente da taxa oficial à vista que provavelmente permanecerá fixa até a data da liquidação, seria um caso claro de empréstimos e empréstimos baseados em juros. No entanto, se a suposição de taxa de câmbio fixa for relaxada e se presumir que o atual sistema de taxas de câmbio flutuantes e voláteis é o caso, então pode ser demonstrado que o caso de riba al-nasia se desfaz. Nós reescrevemos o exemplo dele: No entanto, se o último for verdadeiro, o retorno ao vendedor ou ao credor não é predeterminado. Não precisa nem ser positivo. Por exemplo, se a taxa de câmbio Rúpia-Dólar aumenta para 1: Aqui dois pontos são dignos de nota. Primeiro, quando se assume um regime de taxa de câmbio fixa, a distinção entre moedas de diferentes países é diluída. A situação se torna semelhante a trocar libras com moedas esterlinas pertencentes ao mesmo país a uma taxa fixa. Em segundo lugar, quando se assume um sistema volátil de câmbio, então, assim como se pode visualizar o empréstimo através do mecanismo do mercado de moeda estrangeira sugerido no exemplo acima, também é possível visualizar o empréstimo através de qualquer outro mercado organizado, como commodities ou ações. Se alguém substitui dólares por ações no exemplo acima, ele seria: Como, ele pode obter Rs agora, trocando as 50 ações compradas a crédito a preço atual "Neste caso também, como no exemplo anterior, retorna ao vendedor de as ações podem ser negativas se o preço das ações subir para Rs 25 na data de liquidação, assim como os retornos no mercado de ações ou no mercado de commodities são islamicamente aceitáveis ​​devido ao risco de preço, assim como os retornos no mercado de moedas devido a flutuações nos preços Uma característica única do thaman haqiqi ou do ouro e da prata é que o valor intrínseco da moeda é igual ao seu valor nominal e, portanto, a questão das diferentes fronteiras geográficas dentro das quais circula uma determinada moeda, como dinar ou dirham. O ouro é ouro, seja no país A ou no país B. Assim, quando a moeda do país A de ouro é trocada por moeda do país B, também feita de ouro, então qualquer desvio da taxa de câmbio da unidade ou o diferimento de liquidação por qualquer uma das partes não pode ser permitido, pois envolveria claramente riba al-fadl e também riba alnasia. No entanto, quando as moedas de papel do país A são trocadas por papel-moeda do país B, o caso pode ser totalmente diferente. O risco da taxa de câmbio do risco de preço, se positivo, eliminaria qualquer possibilidade de riba al-nasia na troca com liquidação diferida. No entanto, se o risco da taxa de câmbio do risco de preço for zero, então essa troca poderia ser uma fonte de riba al-nasia se a liquidação diferida for permitida7. Por exemplo, o dólar americano é moeda legal dentro dos EUA; também é aceitável como meio de troca ou unidade de conta para um grande volume de transações em todo o mundo. Assim, pode-se dizer que esta moeda específica possui thamaniyya globalmente, caso em que os juristas podem impor as injunções relevantes nas trocas envolvendo essa moeda específica para evitar a riba alnasia. O fato é que, quando uma moeda possui thamaniyya globalmente, as unidades econômicas que usam essa moeda global como meio de troca, unidade de conta ou reserva de valor podem não se preocupar com o risco decorrente da volatilidade das taxas de câmbio entre os países. Ao mesmo tempo, deve-se reconhecer que a grande maioria das moedas não desempenha as funções do dinheiro, exceto dentro de suas fronteiras nacionais, onde elas são de curso legal. Riba e risco não podem coexistir no mesmo contrato. O primeiro conota uma possibilidade de retornos com risco zero e não pode ser ganho obaidullah um mercado com risco de preço positivo. Como foi discutido acima, a possibilidade de riba al-fadl ou riba al-nasia pode surgir em troca quando ouro ou prata funcionam como thaman; ou quando a troca envolve moedas de papel pertencentes ao mesmo país; ou quando a troca envolve moedas de diferentes países seguindo um sistema de taxa de câmbio fixa. A última possibilidade é talvez unislamic8 desde que o preço ou a taxa de câmbio das moedas devem ser permitidos flutuar livremente na linha das mudanças na demanda e na oferta e também porque os preços devem refletir o valor intrínseco ou o poder de compra das moedas. Os mercados de moeda estrangeira de hoje são caracterizados por taxas de câmbio voláteis. As mohammed ou perdas feitas em qualquer transação em moedas de diferentes países, são justificadas pelo risco assumido pelas partes do contrato Possibilidade de Riba com Futuros e Forwards Até agora, discutimos pontos de vista sobre a permissibilidade de bai salam em moedas, que é, quando a obrigação de apenas uma das partes do intercâmbio é diferida. Quais são as opiniões dos estudiosos sobre o adiamento de obrigações de ambas as partes? Exemplos típicos de tais contratos são contratos a prazo e futuros9. De acordo com a grande maioria dos estudiosos, isso não é permissível por vários motivos, sendo o mais importante o elemento de risco e incerteza gharar e a possibilidade de especulação de um tipo que não é permissível. Isso é discutido na seção 3. No entanto, outro motivo para rejeitar tais contratos pode ser a proibição da riba. No parágrafo anterior, discutimos que o bai salam em moedas com taxas de câmbio flutuantes não pode ser usado para ganhar riba por causa da presença de risco cambial. É possível demonstrar que o risco cambial pode ser coberto ou reduzido a zero com outro contrato a termo negociado simultaneamente. E uma vez que o risco é eliminado, o ganho claramente seria riba. Modificamos e reescrevemos o mesmo exemplo: desde então, ele pode obter Rs agora, trocando os 50 dólares comprados em crédito à taxa à vista "O vendedor do credor em dólares recebe um retorno predeterminado de dez por cento quando converte Rs recebidos na data de vencimento em 55 dólares a uma taxa de câmbio de 1: Outra maneira simples e simples de ganhar riba pode até envolver uma transação à vista e uma transação simultânea, o que implica que ele está emprestando Rs agora ao vendedor de dólares por um mês e ganha um interesse de Rs50 ele recebe Rs após um mês Esta é uma transação de recompra típica de recompra ou recompra tão comum nos bancos convencionais A questão da liberdade de Gharar 3. Em termos gerais, isso denota risco e incerteza. um continuum de risco e incerteza em que o ponto extremo de risco zero é o único ponto que está bem definido. Além deste ponto, o gharar se torna uma variável e o gharar envolvido em um contrato de vida real onde neste continuum. Além de um ponto neste continuum, o risco e a incerteza ou gharar se tornam inaceitáveis. Juristas tentaram identificar tais situações envolvendo gharar proibido. Um fator importante que contribui para a gharar é a informação inadequada que aumenta a incerteza. É quando as condições de troca, tais como, preço, objetos de troca, tempo de liquidação etc. Gharar também são definidas em termos de risco de liquidação ou a incerteza em torno da entrega dos artigos trocados. Estudiosos islâmicos identificaram as condições que tornam um contrato incerto na medida em que é proibido. Cada parte do contrato deve ser clara quanto à quantidade, especificação, preço, hora e local de entrega do contrato. Um contrato, por exemplo, para vender peixe no rio envolve incerteza sobre o assunto da troca, sobre sua entrega e, portanto, não é islamicamente permissível. A necessidade de eliminar qualquer elemento de incerteza inerente a um contrato é ressaltada por várias tradições. Especulação em sua pior forma é o jogo. O sagrado Alcorão e as tradições do santo profeta proíbem explicitamente os ganhos obtidos a partir de jogos de azar que envolvem rendimentos não ganhos. O termo usado para jogar é maisir, o que literalmente significa conseguir algo com muita facilidade, obtendo um lucro sem trabalhar para ele. Além de puros jogos de azar, o santo profeta também proibia ações que gerassem rendas não realizadas sem muito esforço produtivo. Sempre envolve uma tentativa de prever o resultado futuro de um evento. Mas o processo pode ou não ser apoiado pela coleta, análise e interpretação de informações relevantes. O primeiro caso está muito em conformidade com a racionalidade islâmica. Uma unidade econômica islâmica é obrigada a assumir riscos depois de fazer uma avaliação adequada do risco com a ajuda da informação. Todas as decisões de negócios envolvem especulação nesse sentido. É apenas na ausência de informação ou sob condições de excessiva gharar ou incerteza que a especulação é semelhante a um jogo de azar e é repreensível. Futuros e a termo em moedas são modificados com contratos em que duas partes se tornam obrigadas a trocar moedas de dois países diferentes a uma taxa conhecida no final de um período de tempo conhecido. Por exemplo, os indivíduos A e B se comprometem a trocar dólares americanos e rúpias indianas à taxa de 1: o contrato é liquidado quando ambas as partes honram suas obrigações na data futura. Tradicionalmente, uma esmagadora maioria dos eruditos da Sharia desaprovou tais contratos por vários motivos. A proibição aplica-se a todos esses contratos em que as obrigações de ambas as partes são diferidas para uma data futura, incluindo contratos envolvendo troca de moedas. Uma objeção importante é que tal contrato envolve a venda de um objeto inexistente ou de um objeto que não está na posse do vendedor. Essa objeção é baseada em várias tradições do santo profeta. Há, no entanto, um acordo geral sobre a visão de que a causa eficiente da proibição de venda de um objeto que o vendedor não possui ou de venda antes de tomar posse é gharar, ou a possível falha na entrega dos bens adquiridos. Essa causa eficiente está presente em uma troca envolvendo contratos futuros em moedas de diferentes países? Em um mercado com conversibilidade total e livre ou sem restrições obaidullah o fornecimento de moedas, a probabilidade de falha para entregar o mesmo na data de vencimento não deve ser motivo de preocupação. Além disso, acredita-se que a natureza padronizada dos contratos futuros e procedimentos operacionais transparentes nos mercados futuros organizados15 minimiza essa probabilidade. Alguns estudiosos recentes opinaram à luz do exposto que os futuros, em geral, deveriam ser permissíveis. Segundo eles, a causa eficiente, a probabilidade de falha na entrega, era bastante relevante em um mercado simples, primitivo e desorganizado. Não é mais relevante nos mercados futuros organizados de hoje Tal contenção, no entanto, continua a ser rejeitada pela maioria dos estudiosos. Eles ressaltam o fato de que os contratos futuros quase nunca envolvem entrega por ambas as partes. Pelo contrário, as partes do contrato reverter a transação forex. Por exemplo, no exemplo acima, se a taxa de câmbio da moeda mudar para 1: Isto implicaria A fazendo um ganho de Rs50 a diferença entre Rs e Rs. Isto é exatamente o que B perderia. Pode acontecer que a taxa de câmbio mude para 1: Este é obviamente um jogo de zerosum em que o ganho de uma parte é exatamente igual à perda da outra. Essa possibilidade de ganhos ou perdas que teoricamente pode tocar o infinito estimula as unidades econômicas a especularem a direção futura das taxas de câmbio. Como as taxas de câmbio flutuam aleatoriamente, ganhos e perdas também são aleatórios e o jogo é reduzido a um jogo de azar. Existe um vasto corpo de literatura sobre a previsibilidade das taxas de câmbio e uma grande maioria de estudos empíricos forneceu evidências de suporte sobre a futilidade de qualquer tentativa de fazer previsões de curto prazo. As taxas de câmbio são voláteis e permanecem imprevisíveis, pelo menos para a grande maioria dos participantes do mercado. É desnecessário dizer que qualquer tentativa de especular na esperança dos ganhos teoricamente infinitos é, com toda probabilidade, um jogo de sorte para esses participantes. Enquanto os ganhos, se se materializam, estão na natureza de mais ou ganhos não ganhos, a possibilidade de perdas igualmente maciças indicam uma possibilidade de inadimplência do perdedor e, portanto, gharar Gestão de Risco em Mercados Voláteis Hedging ou redução de risco acrescenta ao planejamento e eficiência gerencial. A justificativa econômica de futuros e para frente está no termo de seu papel como um dispositivo para hedge. No contexto dos mercados de moedas, que se caracterizam por taxas voláteis, acredita-se que esses contratos permitem às partes transferir e eliminar o risco decorrente de tais flutuações. Nesse caso, A é capaz de proteger sua posição e, ao mesmo tempo, renuncia à oportunidade de ganhar se suas expectativas não se concretizarem e o dólar americano se valorizar contra a rupia indiana, para 1: Enquanto as ferramentas de hedge sempre melhoram o planejamento e , desempenho, deve-se notar que a intenção da parte contratante - se proteger ou especular, nunca pode ser apurada. Pode-se notar que a cobertura também pode ser realizada com bai salam em moedas. Haveria uma entrada imediata de dinheiro em Rs. A questão pode ser: por que a contraparte deveria pagar-lhe rúpias agora em vez de uma promessa a ser paga em dólares depois de um mês? Como no caso dos futuros, a contraparte o faria pelo lucro, se suas expectativas fossem diametralmente opostas, ou seja, espera-se que o dólar se valorize. Por exemplo, se o dólar se valorizar para 1: Assim, enquanto A é capaz de proteger sua posição, a contraparte é capaz de obter lucro com a negociação de moedas. A diferença em relação ao cenário anterior é que a contraparte seria mais restrita na negociação por causa do investimento necessário, e é improvável que essa negociação tome a forma de uma especulação desenfreada. Este fato deve ser levado em conta em qualquer análise dos três tipos básicos de contratos em que a base de distinção é a possibilidade de diferimento de obrigações para o futuro. Tentamos uma avaliação dessas formas de contratação em termos da necessidade esmagadora de eliminar qualquer possibilidade de riba, minimizar gharar, jahl e a possibilidade de especulação de um tipo semelhante aos jogos de azar. Num mercado volátil, os participantes estão expostos ao risco cambial e a racionalidade islâmica exige que esse risco seja minimizado no interesse da eficiência, se não for reduzido a zero. It is obvious that spot settlement of the obligations of both parties would completely prohibit riba, and gharar, and minimize the possibility of speculation. However, this would also imply the absence of any technique of risk management and may involve some practical problems for the participants. At the other extreme, if the obligations of both the parties are deferred to a future date, then such contracting, in all likelihood, would open up the possibility of infinite unearned gains and losses from what may be rightly termed for the majority of participants as games of chance. Of course, these would also enable the participants to manage risk through complete risk transfer to others and reduce risk to zero. It is this possibility of risk reduction to zero which may enable a participant to earn riba. Future is not a new form of contract. Rather the justification for proscribing it is new. If in a simple primitive economy, it was prevention of gharar relating to delivery of the exchanged article, in todays' complex financial system and organized exchanges, it is prevention of speculation of kind which is unislamic and which is possible under excessive gharar involved in forecasting highly volatile exchange rates. Such speculation is not just a possibility, but a reality. The precise motive of an economic unit entering into a future contract - speculation or hedging may not ascertainable regulators may monitor end use, but such regulation may not be very practical, nor effective in a free market. Empirical evidence at a macro level, however, indicates the former to be the dominant motive. The second type of contracting with deferment of obligations of one of the parties to a future date falls between the two extremes. While Sharia scholars have divergent views about its permissibility, our analysis reveals that there is no possibility of earning riba with this kind of contracting. The requirement of spot settlement of obligations of atleast. The requirement amounts to imposition of a hundred percent margin which, in all probability, would drive away the uninformed speculator from the market. This should force the speculator to be a little more sure of his expectations by being more informed. When speculation is based on information it is not only permissible, but desirable too. Bai salam would also enable the participants to manage risk. At the same time, the requirement of settlement from one end would dampen the tendency of many participants to seek a complete transfer of perceived risk and encourage them to make forex realistic assessment of the actual risk. These diverse views are reflected in the papers presented at the Fourth Fiqh Seminar organized by the Islamic Fiqh Academy, India in which were subsequently published in Majalla Fiqh Islami, part 4 by the Academy. A discussão sobre a proibição da riba baseia-se nesses pontos de vista. Nabil Saleh, Unlawful gain and Legitimate Profit in Islamic Law, Graham and Trotman, London, p Ibn Qudama, al-mughni, vol. Does this imply that spot settlement should be proscribed too? The fallacy in the above and earlier examples is that there is no single contract but multiple contracts of exchange occurring at different points in time true even in the above case. Riba can be earned only when the spot rate of 1: This assumption is, needless to say, unrealistic and if imposed artificially, perhaps unislamic. Islam envisages a free market where prices are determined by forces of demand and supply. There should be no interference in the price formation process even by the regulators. While price control and fixation is generally accepted as unislamic, some scholars, such as, Ibn Taimiya do admit of its permissibility. However, such permissibility is subject to the condition that price fixation is intended to combat cases of market anomalies caused by impairing the conditions of free competition. If market conditions are normal, forces of demand and supply should be allowed a free play in determination of prices. Some Islamic scholars use the term forward to connote a salam sale. However, we use this term in the conventional sense where the obligations of both parties are deferred to a future date and hence, are similar to futures in this sense. The latter however, are standardized contracts and are traded on an organized Futures Exchange while the former are specific to the requirements of the buyer and seller. This is known as bai al inah which is considered forbidden by almost all scholars with the exception of Imam Shafii. Followers of the same school, such as Al Nawawi do not consider it Islamically permissible. It should be noted that modern finance theories also distinguish between conditions of risk and uncertainty and assert that rational decision making is possible only under conditions of risk and not under conditions of mohammed. Conditions of risk refer to a situation where it is possible with the help of available data to estimate all possible outcomes and their corresponding probabilities, or develop the ex-ante probability distribution. Under conditions of uncertainty, no such exercise is possible. The definition of gharar, Real-life situations, of course, fall somewhere in the continuum of risk and uncertainty. The following traditions underscore the need to avoid contracts involving uncertainty. Ibn Abbas reported that when Allah's prophet pbuh came to Medina, they were paying one and two years advance for fruits, so he said: It is reported on the authority of Ibn Umar that the Messenger of Allah pbuh forbade the transaction called habal al-habala whereby a man bought a she-camel which was to be the off-spring of a she-camel and which was still in its mother's womb. According to a tradition reported by Abu Huraira, Allah's Obaidullah pbuh forbade a transaction determined by throwing stones, and the type which involves some uncertainty. The form of gambling most popular to Arabs was gambling by casting lots by means of arrows, on the principle of lottery, for division of carcass of slaughtered animals. The carcass was divided into unequal parts and marked arrows were drawn from a bag. Obviously it was a pure game of chance. The holy prophet is reported to have said " Do not sell what is not with you" Ibn Abbas reported that the prophet said: The Futures Exchange performs an important function of providing a guarantee for delivery by all parties to the contract. It serves as the counterparty in the exchange for both, that is, as the buyer for the sale and as the seller for the purchase. M Hashim Kamali "Islamic Commercial Law: An Analysis of Futures", The American Journal of Islamic Social Sciences, vol. D Financial Options in Islamic Contracts: OPTIONS THEORY Introduction The Financial Manager must be knowledgeable about derivatives in order to manage the price risk inherent in financial transactions. Price risk refers to the possibility of loss. Commodities and Financial Futures 1. The mechanics of investing in futures 2. The selection of commodity futures contracts 5. The pricing of futures. Currency Futures In a currency futures contract, you enter into a contract to buy a foreign currency at a price fixed today. To see how spot and futures currency prices are related, note that holding. IJARA-BASED FINANCING Definition of Ijara Leasing The term Ijara Leasing in Arabic literally means to give something on rent. Ijara contract is an agreement wherein a lessor mu ajjir leases physical. Bay al-salam Contents Conclusion of Salam Contract Conditions of Salam Commodities Delivery of Salam Commodities Legal Consequences of Salam Differences between Salam and Other Types of Sales Revocation. CHAPTER 26 Treasury Operations of Islamic Banks Introduction The world s financial markets are now taking serious notice of the tremendous growth of Islamic banking in the international markets. Sample Exam Name MULTIPLE CHOICE. Choose the one alternative that best completes the statement or answers the question. In the case of commodity futures. APPENDIX 5B Currency Option Combinations In addition to the basic call and put options just discussed, a variety of currency option combinations are available to the currency speculator and hedger. FIN Derivatives 3 credits Professor Michel Robe Practice set 4 and solutions To help students with the material, seven practice sets with solutions will be handed out. They will not be graded: Financial Risk Management Introduction Overview of Financial Risk Management in Treasury Interest Rate Risk Foreign Exchange FX Risk Commodity Price Risk Managing Financial Risk The Benefits. Asset Classes Traditionally pension schemes invested in four main asset classes: Shares Equities or StocksBonds, Property and Cash. Shares forex called Equities or Stocks are shares bought in quoted. ICIB 4 th International Conference on Islamic Business Quaid-e-Azam Auditorium, IIUI Faisal Masjid Campus, Islamabad, Pakistan February, Organized By: Definitions and Concepts 1. Derivative Instrument A "derivative instrument" is a financial instrument that "derives". Currency Options and Swaps: Hedging Currency Risk By Louis Morel ECON International Finance Queen s Economics Department January 23, Table of Contents 1. Alex Shapiro Lecture Notes 16 Forwards and Futures I. Readings and Suggested Practice Problems II. Stock Index Forward-Spot Parity. Claiming a Fails Charge for a Settlement Fail in U. Treasury Securities January 5, During the past several months, transactions in U. Treasury securities have exhibited widespread and chronic. CURRENCY FUTURES IN INDIA WITH SPECIAL REFERENCE TO CURRENCY FUTURES TRADED AT NSE Vinayak R. Gramopadhye Assistant professor, ASM s Institute of International Business and Research, Pimpri, Pune Abstract. Parallel Settlement Eurodollars are dollar balances held by banks or bank branches outside the country, which banks hold no reserves at the Fed and consequently have no direct access to. A guide to managing foreign exchange risk CPA Australia Ltd CPA Australia is one of the world s largest accounting bodies with more thanmembers of the financial, accounting and business profession. Which of the following can be the underlying for a commodity derivative contract? PROFIT RATE SWAP By: Priya Uberoi, Senior Associate, Derivatives and Structured Finance Nick Evans, Trainee Solicitor, Derivatives and Structured Finance The market for Sharia-compliant derivatives products. Derivatives and Fixed Income 2. Forwards, Options, and Hedging This lecture covers the basic derivatives contracts: These basic contracts are. To kindle interest in economic affairs To empower the student community The Liquidity Trap and U. Interest Rates in the s SHORT SUMMARY Christopher Hanes Department of Economics School of Business University of Mississippi Mohammed, MS chanes bus. Answers to Concepts in Review 1. THE POWER OF FOREX OPTIONS TOPICS COVERED Option basics Call options Put Options Why trade options? Covered call Covered put Hedging your position using options How to repair a trading position THE POWER. Investment in derivatives, futures, options and. MCQ on International Finance 1. If portable disk players made in China are imported into the United States, the Chinese manufacturer is paid with a international monetary credits. Obaidullah Margins Frequently asked questions on margins as applicable for transactions on Cash and Derivatives segments of NSE and BSE Jointly published by National Stock Exchange of India Limited. Fundamentals Pilot Paper Skills module Financial Management Time allowed Reading and planning: Do NOT open this paper. DFA ONE-YEAR FIXED INCOME PORTFOLIO Ticker: Futures Investment Series S P E C I A L R E P O R T No. The Mechanics of the Commodity. Foreign Currency Options So far, we have studied contracts whose payoffs are contingent on the spot rate foreign currency forward and foreign currency futures. Asian Journal of Empirical Research journal homepage: International Financial Reporting Standard 7 Financial Instruments: Ways for Succeeding in Turbulent Economic Times Dr. Akansha Jain MBA department Dronacharya Group of Institutions, Greater Noida Abstract-Globalisation of financial markets and developments. Module 10 Foreign Exchange Contracts: Swaps and Options Developed by: Page The information in this chapter was last updated in Since the money market evolves very rapidly, recent developments may have superseded some of the content of this chapter. OPTIONS and FUTURES Lecture 5: Forwards, Futures, and Futures Options Philip H. Dybvig Washington University in Saint Louis Spot cash market Forward contract Futures contract Options on futures Copyright. Proposal for the Establishment of the OTC Market for Emissions Trading ISDA Japan Emissions Trading Working Group May 1. Introduction Emissions trading is the mechanism of forex between states or. Currency Derivatives Guide What are Futures? In finance, a futures contract futures is a standardised contract between two parties to buy or sell a specified asset of standardised quantity and quality. Introduction Investment professionals face a tough climate. In light of the risks, Investor. Balance of Payments The Balance of Payments, the Exchange Rate, and Trade Policy The balance of payments is a country s record of all transactions between its residents and the residents of all foreign. University of North Carolina Press, Option Basics What is an Option? Option Theory Basics An option is a traded security that is a derivative product. By derivative product we mean that it is a product whose value is based upon, or derived. CHAPTER 7 FUTURES AND OPTIONS ON FOREIGN EXCHANGE SUGGESTED ANSWERS AND SOLUTIONS TO END-OF-CHAPTER QUESTIONS AND PROBLEMS QUESTIONS 1. Explain the basic differences between the operation of a currency. Guide to managing commodity risk October ISBN: Grain Merchandising What is Grain Merchandising, Hedging and Basis Trading? Grain merchandising describes the process of buying and selling grain. Agribusiness firms that merchandise grain include grain. WHITE PAPER Managing Foreign Exchange Risk The Canadian dollar has made the headlines on numerous occasions in recent years. Its value has changed significantly and rapidly many times, greatly impacting. REPUBLIC OF SOUTH AFRICA SOUTH AFRICAN REVENUE SERVICE PRACTICE NOTE: Terms and Conditions 1. TABLE OF CONTENTS 1. TABLE OF CONTENTS 2. SERVICES OFFERED TO THE CUSTOMER 3. Chapter 14 Foreign Exchange Markets and Exchange Rates International transactions have one common element that distinguishes them from domestic transactions: Formulas for the Current Account Balance By Leigh Harkness Abstract This paper uses dynamic models to explain the current account balance in a range of situations. It starts with simple economies with. General Forex Glossary A ADR American Depository Receipt Arbitrage The simultaneous buying and selling of a security at two different prices in two different markets, with the aim of creating profits without. Treatment of Mark to Market Losses on Principal only Currency Swap The following is the opinion given by the Expert Advisory Committee of the Institute in response to a query sent by a member. Page 1 of 5 Bond Basics Often considered to be one of the most conservative of all investments, bonds actually provide benefits to both conservative and more aggressive investors alike. Single Stock Futures SSF Simple and constant gearing 1 Content Situation 3 Simple geared share trading simple constant gearing single stock futures Solution 4 What are single stock futures? FUTURES MARKETS PROBLEM SETS 1. There is little hedging or speculative demand for cement futures, since cement prices are fairly stable and predictable. The trading activity necessary to support. We consider the payoffs to these. STATUTORY BOARD FINANCIAL REPORTING STANDARD SB-FRS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement This version of the Statutory Board Financial Reporting Standard does not include amendments that. BA CORPORATE FINANCE John R. Graham Adapted from S. TRADE-BASED FINANCING MURABAHA COST-PLUS SALE The early models of Islamic banks are based on partnership of mudharaba and musharaka profit-loss sharing structure. Such equitybased financing are perceived. Methodology of Factoring and Forfeiting. Introduction Receivables constitute a significant. Rashmi Rathi Assistant Professor Onkarmal Somani College of Commerce, Jodhpur ABSTRACT The past decade has witnessed multiple growths in the volume of international. CLIENT SERVICE AGREEMENT Halifax New Zealand Limited Client Service Agreement Product Disclosure Statement for MARGIN FOREIGN EXCHANGE AND FOREIGN EXCHANGE OPTIONS Halifax New Zealand Limited Financial. Interest rates Learning Outcomes Describe the role of central banks as regulators of commercial banks and bankers to governments. Explain that central banks are usually made responsible. Introduction The Black-Scholes theory, which is the main subject of this course and its sequel, is based on the Efficient Market Hypothesis, that arbitrages. Managing Working Capital by Strategic Choice Mohammed P Singh Managing working capital effectively requires an understanding of the processes underlying the cash cycle. Managers project and evaluate working. Introduction to Futures Contracts September PREPARED BY Eric Przybylinski Research Analyst Gregory J. Leonberger, FSA Director of Research Abstract Futures contracts are widely utilized throughout. Currency Future Trading About The Product SBI FX TRADE is an online platform offered by State Bank of India to its customers to trade in the exchange traded Currency Futures. STUDY OF CURRENCY FUTURES IN INDIAN CONTEXT AND HOW TO USE IT TO HEDGE FOREX RISK Rahul Mishra Asst. Chapter 17 Fixed Exchange Rates and Foreign Exchange Intervention Slide Chapter 17 Learning Goals How a central bank must manage monetary policy so as to fix its currency's value in the foreign exchange. PROPERIES OF SOCK OPION PRICES 7. WHAT IS FOREIGN EXCHANGE Foreign Exchange FX or Forex is one of the largest and most liquid financial markets in the world. According to the authoritative Triennial Central Bank Survey. You Can Make Them Yourself! June 8, Please address all correspondence to: Kat Professor of Risk Management and Director. STAFF PAPER IFRS Interpretations Committee Meeting November Project Paper topic IAS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement Accounting for term-structured repo transactions CONTACT S. A Compliance of Islamic Banks with the Principles of Islamic Finance Shariah: An Empirical Survey of the Jordanian Business Firms Sana N. Maswadeh Jadara University Email: Exposure Draft Guidance Note on Accounting for Derivative Contracts Last date of comments: January 21, Issued by Research Committee The Institute of Chartered Accountants of India Set up by an. How credit analysts view and use the financial statements Introduction Traditionally it is viewed that equity investment is high risk and bond investment low risk. Bondholders look at companies for creditworthiness. Hedging Foreign Exchange Risk with Forwards, Futures, Options and the Gold Dinar: A Comparison Note Ahamed Kameel Mydin Meera Department of Business Administration International Islamic University Malaysia. Indian Accounting Standard Ind AS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement Contents Paragraphs Objective 1 Scope 2 7 Definitions 8 9 Embedded derivatives 10 13 Recognition and derecognition. STATUTORY BOARD SB-FRS FINANCIAL REPORTING STANDARD Financial Instruments: Disclosures This version of the Statutory Board Financial Reporting Standard does not include amendments that are effective. Start display at page:. Download "ISLAMIC FOREX TRADING By Dr Mohammed Obaidullah". Jeffrey Richard 1 years ago Views: Financial Options in Islamic Contracts: Potential Tools for Risk Management J. General rules to legitimate the tawarruq transaction: Derivative Users Traders of derivatives can be categorized as hedgers, speculators, or arbitrageurs. Price risk refers to the possibility of loss More information. The pricing of futures More information. To see how spot and futures currency prices are related, note that holding More information. IJARA-BASED FINANCING IJARA-BASED FINANCING Definition of Ijara Leasing The term Ijara Leasing in Arabic literally means to give something on rent. Ijara contract is an agreement wherein a lessor mu ajjir leases physical More information. Salam or salaf is defined as the sale or purchase of a deferred item in exchange for an immediate price. Thus, in the salam contract, the price is Bay al-salam Contents Conclusion of Salam Contract Conditions of Salam Commodities Delivery of Salam Commodities Legal Consequences of Salam Differences between Salam and Other Types of Sales Revocation More information. Treasury Operations of Islamic Banks CHAPTER 26 Treasury Operations of Islamic Banks Introduction The world s financial markets are now taking serious notice of the tremendous growth of Islamic banking in the international markets. This can More information. In the case of commodity futures More information. Currency Option Combinations APPENDIX 5B Currency Option Combinations In addition to the basic call and put options just discussed, a variety of currency option combinations are available to the currency speculator and hedger. A currency More information. Practice set 4 and solutions FIN Derivatives 3 credits Professor Michel Robe Practice set 4 and solutions To help students with the material, seven practice sets with solutions will be handed out. Financial Risk Management Chapter Financial Risk Management Introduction Overview of Financial Risk Management in Treasury Interest Rate Risk Foreign Exchange FX Risk Commodity Price Risk Managing Financial Risk The Benefits More information. Traditionally pension schemes invested in four main asset classes: Shares also called Equities or Stocks are shares bought in quoted More information. Ikram Ullah Khan Mr. Ehtesham Rashid ICIB 4 th International Conference on Islamic Business Quaid-e-Azam Auditorium, IIUI Faisal Masjid Campus, Islamabad, Pakistan February, Organized By: Derivative Instrument A "derivative instrument" is a financial instrument that "derives" More information. Hedging Currency Risk Currency Options and Swaps: Forwards and Futures Prof. Stock Index Forward-Spot Parity More information. Treasury Securities Claiming a Fails Charge for a Settlement Fail in U. Treasury securities have exhibited widespread and chronic More information. CURRENCY FUTURES IN INDIA WITH SPECIAL REFERENCE TO CURRENCY FUTURES TRADED AT NSE CURRENCY FUTURES IN INDIA WITH SPECIAL REFERENCE TO CURRENCY FUTURES TRADED AT NSE Vinayak R. Gramopadhye Assistant professor, ASM s Institute of International Business and Research, Pimpri, Pune Abstract More information. Parallel Settlement Eurodollars are dollar balances held by banks or bank branches outside the country, which banks hold no reserves at the Fed and consequently have no direct access to More information. A guide to managing foreign exchange risk A guide to managing foreign exchange risk CPA Australia Ltd CPA Australia is one of the world s largest accounting bodies with more thanmembers of the financial, accounting and business profession More information. Daily mark More information. 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Security Bank Treasury FX and Rates Hedging Division Gearing Up for External Competitiveness November 19, Understanding Margins Understanding Margins Frequently asked questions on margins as applicable for transactions on Cash and Derivatives segments of NSE and BSE Jointly published by National Stock Exchange of India Limited More information. Fundamentals Pilot Paper Skills module. The Association of Chartered Certified Accountants Fundamentals Pilot Paper Skills module Financial Management Time allowed Reading and planning: Do NOT open this paper More information. DFIHX DFA TWO-YEAR More information. The Mechanics of the Commodity Futures Markets. What They Are and How They Function. Mount Lucas Management Corp. The Mechanics of the Commodity More information. Foreign Currency Options 6. Asian Journal of Empirical Research. Frequently asked questions on margins as applicable for transactions on Cash and Derivatives segments of NSE and BSE Understanding Margins Frequently asked questions on margins as applicable for transactions on Cash and Derivatives segments of NSE and BSE Jointly published by National Stock Exchange of India Limited More information. International Financial Reporting Standard 7. Disclosures International Financial Reporting Standard 7 Financial Instruments: Akansha Jain MBA department Dronacharya Group of Institutions, Greater Noida Forex Risk Management: Akansha Jain MBA department Dronacharya Group of Institutions, Greater Noida Abstract-Globalisation of financial markets and developments More information. Swaps and Options Module 10 Foreign Exchange Contracts: Chapter 15 OPTIONS ON MONEY MARKET FUTURES Page The information in this chapter was last updated in Chapter 15 OPTIONS More information. Forwards, Futures, and Futures Options OPTIONS and FUTURES Lecture 5: Dybvig Washington University in Saint Louis Spot cash market Forward contract Futures contract Options on futures Copyright More information. Proposal for the Establishment of the OTC Market for Emissions Trading ISDA Japan Emissions Trading Working Group May Proposal for the Establishment of the OTC Market for Emissions Trading ISDA Japan Emissions Trading Working Group May 1. Introduction Emissions trading is the mechanism of trading between states or More information. Currency Derivatives Guide Currency Derivatives Guide What are Futures? In finance, a futures contract futures is a obaidullah contract between two parties to buy or sell a specified asset of standardised quantity and quality More information. In light of the risks, Investor More information. 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Is Currency Trading Forex Halal or Haram Sheikh Imran Nazar Hosein 2011 #2.

5 thoughts on “Dr mohammed obaidullah forex”

Some of the most pivotal moments in rap have been ghostwritten verses.

The board discussed the matter of making an effort to consolidate the N. P. library with the Public library all expressing the belief that it was a consummation to be desired, and on motion Rev. Geo. W. Gallagher, Mrs. J. N. Nevers and President Henry I.

The room was symmetrical in many ways, if there was a lamp next to a chair on one side of the room, there would be an identical lamp next to an identical chair on the opposite side of the room, each facing each other like the kings and queens on a chess board.

Everyone, while still in their jar, is conditioned to fit into a specific caste.

From its opening line, the story defines the marriage of Hubert and Cornelia as a marriage of failure: failure to conceive a child, failure to communicate, failure to have good sex.

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Forex Trading and Islam.

The topic of Forex trading prohibition in Islam is vast and controversial. Many points of view exist on different aspects of on-line Forex trading including — spot trading, futures and options trading, margin trading, overnight interest, etc. The majority of the Islamic jurists agrees that Forex trading can comply with Sharia only if it is spot trading (while futures and options are considered to earn Riba) and if it doesn’t involve any overnight interest (or interest hid by commissions, though Muslim traders should know that not all commissions are to hide overnight interest). One of the main point of debate lies in margin trading (almost every transaction in Forex is based on margin) and hedging (it is compared to futures trading usually). Dr. Mohammed Obaidullah of Universiti Tun Abdul Razak (located in Malaysia) discusses this topic in his article — Negociação Islâmica Forex. It is a well grounded article covering every aspect of Forex trading and providing references to the fundamental Islamic sources. Among other things, Dr. Mohammed Obaidullah proves margin Forex trading to be legal for Muslims, as long as it doesn’t involve any Riba (unlike some other Islamic jurists who look at margin Forex trading as forbidden activity). In this articles the Forex hedging is also analysed and is seen as the source of Riba income. I strongly recommend reading this article to all Muslim traders and those who want to start trading Forex while remaining a lawful Islamic believer.

I also recommend looking at the list of the Forex broker that offer Muslim-friendly trading accounts with no overnight-interest applied on the open positions.

Some important things have changed in Islamic Forex since this article had last been updated. In February 16, 2012, the National Fatwa Council of Malaysia (nation’s supreme Islamic legal body) announced that spot Forex trading performed by individual traders (contrary to authorized dealers ) is considered haram (sinful). Technically, it restricts all Muslim residents of Malaysia from participating in online foreign exchange trading. It is important to add that no other Muslim fatwa institution in other countries has issued similar prohibition. On the contrary, National Sharia Board of Indonesia had previous issued a fatwa (the link is in Indonesian) stating the legality of Forex. Apparently, the situation with Islamic Forex trading still remains quite unclear.

And what do you think about legality of currency trading for Islamic believers?

ISLAMIC FOREX TRADING by Dr Mohammed Obaidullah.

Written by Zahera Bani Amer on Wednesday, September 30, 2009 3:13 - 0 Comments.

By Dr Mohammed Obaidullah.

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Corretores Forex Islâmicos.

Um dos aspectos surpreendentes da popularidade do comércio de moeda é que ele pegou em todo o mundo, através de todos os tipos de culturas, origens étnicas e afiliações religiosas. Ser um "one-size-fits-all" # 8221; corretor forex, no entanto, não é uma tarefa fácil neste dia e hora. O corretor não apenas deve ter representantes de atendimento ao cliente que falam muitas línguas diferentes, mas também deve entender as nuances de várias crenças religiosas que questionam a prática real de especular.

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"Riba", geralmente considerado como "interesse", é melhor descrito como um empréstimo com a condição de que o mutuário retorne ao credor mais e melhor do que a quantidade emprestada. Riba é proibido pela lei islâmica.

& # 8220; Gharar & # 8221; é um termo financeiro islâmico que descreve uma venda arriscada ou perigosa, em que os detalhes relativos ao item de venda são desconhecidos ou incertos. Gharar é geralmente proibido sob o Islã, que proíbe explicitamente trocas que são consideradas de risco excessivo devido à incerteza.

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Os mercados financeiros são impulsionados pelo custo do dinheiro no tempo em cada avenida, mas os corretores do forex aprenderam que, para atrair um público mais amplo de clientes em potencial, as questões que envolvem o interesse ou "Riba & # 8221; dentro do mundo islâmico deve ser abordado de alguma forma. O resultado foi o que é chamado de conta forex islâmica, não-Riba ou Shariah. O corretor lida com a delicada questão de cobrir seus custos relacionados a juros modificando os spreads oferecidos nessas contas para fornecer a margem que ele precisa. Também pode haver taxas adicionais ou restrições impostas a essas contas para evitar abuso.

Como resultado, taxas típicas de troca de juros overnight, outras taxas de juros ou comissões que aparecem como juros não estão presentes. Como os comerciantes sabem, eles nunca precisam se preocupar em tomar posse de moeda estrangeira. Eles só especulam sobre uma posição e, em seguida, sobre a sua possível direção daqui para frente. A razão pela qual nenhuma moeda real jamais muda de mãos, como normalmente ocorreria após um ciclo de 24 a 48 horas, é que um corretor forex na verdade fecha todas as contas à meia-noite e reabre-as rapidamente.

Os provedores de liquidez da corretora, normalmente os bancos, cobrarão uma taxa de swap com base no diferencial de juros líquidos entre os países envolvidos no par de moedas. Essas taxas são dispensadas de contas islâmicas, mas pode haver uma restrição sobre quantas noites a posição aberta pode existir. Mais uma vez, questões religiosas podem ditar uma abordagem diferente, mas você pode ter certeza de que o corretor irá recuperar seus custos através de algum mecanismo.

Por que Gharar é tão importante?

Corretores de Forex obviamente encontraram uma maneira fácil de contornar quaisquer preocupações sobre o conceito de interesse, ou "Riba", que os muçulmanos possam ter. O segundo termo, no entanto, que ser "Gharar", não é tão fácil de lidar ou eliminar. Todo o comércio forex envolve especular em um mercado volátil, onde retornos e resultados são altamente suspeitos. Juristas islâmicos tiveram a maior dificuldade com esse conceito, como resultado.

Qualquer negociação no mercado de derivativos financeiros afetará naturalmente o "Gharar" e, por essa razão, a negociação de futuros, opções, venda a descoberto ou especulação em geral, onde a dúvida ou a incerteza cercam o valor futuro de entrega do Gharar. um ativo subjacente, a verdadeira natureza e definição de um derivado, é suspeito. Por esta razão, cada um desses itens é proibido pela maioria das interpretações da lei Sharia, mas a negociação no & # 8220; spot & # 8221; mercado, no entanto, é permitido, pelo menos, mais uma vez, pela maioria dos juristas que opinam sobre esta questão.

O que um comerciante islâmico aspirante deve fazer?

Há muitos corretores em destaque em nossa lista acima que oferecem contas islâmicas, não-riba ou sharia, mas antes de fazer sua escolha, seria prudente estudar as questões apresentadas aqui. Nem todos concordam com os pontos apresentados na discussão acima, e você pode não concordar, também, após uma revisão completa da literatura. Os problemas não são simples, mas complexos. Um dos melhores trabalhos sobre o assunto que é frequentemente citado por especialistas foi escrito pelo Dr. Mohammed Obaidullah.

Depois que você ganhar a sua própria paz de espírito de que suas crenças religiosas podem ser acomodadas no mundo Forex, é hora de procurar uma oferta de corretor que agrade a você, seja regulamentada e respeitada em seu local pelas autoridades e, a maioria das todos, por outros comerciantes. As contas islâmicas são únicas e podem não ser para todos, devido a suas restrições e diferentes modalidades de preços, mas oferecem uma maneira de trocar moedas por aqueles muçulmanos que aceitam as complexidades religiosas.

As contas, no entanto, têm restrições que outras contas não têm. Por que existem restrições? Infelizmente, os comerciantes inescrupulosos tentaram usar combinações de contas islâmicas e regulares para aproveitar as diferenças de preços empregadas pelos corretores em mãos. Os corretores estão atentos a esse tipo de atividade e encerrarão uma conta imediatamente, se suspeitarem de crime.

Observações finais.

A lei sharia personifica os princípios islâmicos que os muçulmanos devem seguir em suas vidas diárias. Quando se trata de questões financeiras e de investimento, o interesse é proibido e o risco de especulação só é tolerado sob certas condições específicas. Os islamistas que estão considerando a negociação ativa de divisas estrangeiras são aconselhados a pesquisar o material sobre o comércio forex e determinar por si mesmos se essa atividade é considerada permissível por suas interpretações de seus próprios padrões religiosos. Depois que essa revisão interna for concluída, o melhor lugar para começar a procurar várias ofertas de contas islâmicas está entre os corretores que listamos acima.

The Best Forex Brokers with Islamic Accounts & Trocar Contas Gratuitas.

Forex trading has become popular the world over but for traders with strong religious beliefs, certain peculiarities need to be observed. Shariah law, for example, prohibits Muslims from earning interest. When rollover/swap payments are paid on positions held overnight, it can be a problem.

Para superar essa dificuldade, e para garantir que os possíveis comerciantes muçulmanos de Forex não ficassem de fora da equação, os corretores criaram contas isentas de swap ou islâmicas. Nenhum interesse é pago em posições overnight, mas às vezes há taxas de contas adicionais. As taxas podem variar, dependendo dos corretores individuais. However, this could be considered a swap-free account in disguise. After all, an interest charge transferred to a different type of fee is still a charge that covers interest, which is against Shariah law.

Some brokers offer extra perks for swap-free accounts. Permitir que clientes muçulmanos doem uma parte de qualquer lucro para caridade.

What are swaps in Forex trading?

Uma taxa de swap Forex é o juro overnight ou de rolagem, ganho ou pago, para posições mantidas durante a noite. Uma taxa de swap é baseada nas taxas de juros de cada país envolvidas em cada par de moedas que está sendo negociado, e se a posição é longa ou curta. Os juros são pagos sobre a moeda vendida e recebidos na moeda que está sendo comprada. Swap charges are usually based on risk management analysis and market conditions.

It seems that Forex trading has become so very popular around the world, that the types of account and tools available are always changing. A tecnologia permitiu a qualquer pessoa, em qualquer lugar e a todas as diferentes persuasões religiosas investir o seu dinheiro arduamente ganho e desfrutar de assistir os mercados mundiais, desenvolver novas estratégias e aumentar a possibilidade de fazer potes de dinheiro.

Corretores de Forex recomendados.

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Forex trading and the beliefs of Islam.

Forex trading and its prohibition in Islam is a very controversial subject. There are many people with very differing views, about the many aspects of Forex trading including futures, options, spot, and margin trading, as well as overnight interest. Muitos concordam que o comércio de Forex pode cumprir a lei da Shariah, apenas se for uma negociação no local, e nenhum interesse durante a noite está envolvido. And that includes interest hidden by commissions.

The main bone of contention seems to lie with margin trading (as almost all Forex is based on margin trading), and hedging (often compared to futures trading). Um artigo bem fundamentado foi escrito pelo Dr. Mohammed Obaidullah, do Universiti Tun Abdul Razak na Malásia, e é freqüentemente citado por especialistas. O artigo aborda todos os aspectos do comércio Forex e fornece referências às fontes islâmicas fundamentais. Dr Mohammed Obaidullah gives a very good argument for Forex trading to be legal for Muslims. Provided no Riba (interest) is involved.

Quais são as opções para um comerciante islâmico Forex?

Há uma série de corretores de Forex que oferecem contas islâmicas, sem Riba, Shariah ou Swap-Free, mas antes de se inscrever com qualquer uma delas, é importante que você analise os problemas e faça sua própria escolha sobre se a negociação Forex é permitida. Nem todo mundo concorda com as crenças do Dr. Mohammed, e depois de uma revisão completa do assunto você não pode sair do seu lado.

Quando tiver certeza de que suas crenças religiosas podem ser acomodadas em sua aventura de negociação Forex, você terá que encontrar um corretor que atenda às suas necessidades. Também é importante que o corretor seja regulamentado e respeitado na indústria, bem como por outros comerciantes. Islamic accounts are very unique and won’t be the right choice for everyone, because there are restrictions and different pricing structures. No entanto, eles dão aos muçulmanos uma maneira de trocar moedas e levar em consideração suas crenças religiosas.

The restrictions were introduced after unscrupulous traders tried to take advantage by using a combination of Islamic and regular accounts. Eles fizeram isso usando as diferenças de preço empregadas pelos corretores na mão. Brokers nowadays, tend to keep a good look out for this kind of activity and have been known to shut down offending accounts.

Por que Forex trading é tão popular.

As horas de mercado são as mais flexíveis de qualquer mercado financeiro Investir no Forex oferece algumas das melhores oportunidades de risco / recompensa O mercado de Forex tem um enorme volume de negociação, o que significa que existe um alto nível de liquidez. Não é possível que alguém encurrale no mercado. os custos são mínimos em termos de dinheiro e tempo Usando alavancagem significa que os comerciantes podem tirar proveito do menor movimento nas taxas de câmbio. Uma renda estável pode ser obtida através de rollovers / swaps, a menos que seja contra crenças religiosas, é claro. Para ajudar novos comerciantes lá são contas de demonstração, análises, gráficos e notícias.

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